当地时间 9 月 17 日，美联储宣布将联邦基准利率下调 25 个基点，降至 4.00% - 4.25%的区间。这可是 2024 年底以来的首次降息，而且这次会议受到了全球市场的高度关注。从声明到点阵图，再到主席鲍威尔的记者会，都释放出了不少关于政策方向的信号，同时也体现了美联储捍卫自身独立性的立场。
## 降息背景：就业疲软与政治压力并存
去年 9 月 18 日，美联储大幅降息 50 个基点，开启了备受瞩目的降息周期。而一年后的 9 月 17 日，美联储又在九月采取了行动，不过这次只是象征性地降了 25 个基点。这前后一年的时间，同样是降息，但力度和当时的氛围却完全不同，这也能让我们看出美联储政策以及美国经济政治环境的变化。
去年秋天，美国经济有降温的迹象，政策环境也比较简单，所以美联储果断地大幅降息，展现出避免经济硬着陆的决心。但这次降息，更像是一种风险管理的小调整。现在失业率上升，招聘也变慢了，就业市场成了美联储最担心的问题。虽然通胀有所缓和，但还是高于目标水平。更麻烦的是政治方面，特朗普政府一直要求加快降息，还对理事人选施加影响，这让美联储的独立性又成了大家关注的焦点。所以这次降息 25 个基点，既是经济方面的考虑，也是美联储在表明自己的独立性。
## 经济预测摘要和点阵图：温和宽松下的分歧
降息声明体现了当下的政策态度，而经济预测摘要(SEP)和点阵图则能让我们看到未来的政策走向。这次会议公布的 SEP 和点阵图，透露出了几个重要信号。
首先，年内可能还会有两次降息。大多数委员觉得，在今年剩下的两次会议中，每次都会降 25 个基点。这就意味着到 2025 年底，利率可能会降到 3.50% - 3.75%的区间。这也给大家猜测的“降多少、降几次”给出了一些答案。
其次，长期利率预期下降了。这次的点阵图显示，委员们认为未来两年利率还会慢慢降低，预计 2026 年大概在 3.50% - 3.75%，2027 年大概在 3.25% - 3.50%。和今年 6 月公布的点阵图相比，预期有所下调，但还是高于美联储官员认为的 2.5%左右的中性利率，也高于 2%的通胀目标，这说明美联储不想过度宽松。
最后，委员们的意见分歧很明显。新任理事米兰主张一次性大幅降息 50 个基点，但大多数委员还是选择逐步降息，所以最终决定降 25 个基点。点阵图也能看出美联储内部意见不统一。鲍威尔在记者会上也承认委员会内部有不同的声音，但他强调大多数委员觉得循序渐进才是最稳妥的做法，这也是联邦公开市场委员会的特点，大家通过不同意见的交流来达成广泛的共识。
## 鲍威尔记者会：三大看点
在记者问答环节，鲍威尔的表态成了市场关注的焦点，大家从他的话里捕捉到了几个要点。
鲍威尔明确表示，50 个基点的大幅降息没有得到广泛支持，25 个基点是“风险管理下的合适选择”。他说大多数委员都支持小步调整，这也是最终决定降 25 个基点的原因。这也表明美联储不想大刀阔斧地降息，而是强调要逐步可控地调整，鲍威尔是想告诉市场，这不仅仅是利率的调整，也是为了稳定大家的预期，避免市场以为通胀已经完全解决，错误地认为美联储要全面放水。
此外，鲍威尔说这次降息是为了应对就业市场疲软带来的下行风险，并不是说通胀已经彻底消除了。这意味着美联储抵御通胀和保证就业这两个任务的重心在调整，过去几年一直强调抗通胀优先，现在逐渐开始平衡，甚至更偏向就业了，稳就业成了重点。这也说明，如果未来就业数据继续变差，美联储可能会加快降息的节奏。这其实是一次战略的调整，鲍威尔想告诉市场，降息只是一种预防性的宽松措施，是为了防止经济下行。
面对记者关于特朗普政府压力的问题，鲍威尔公开捍卫美联储的独立性，这也是这次发布会的一个重要内容。鲍威尔坚定地说，美联储的政策决策是“基于数据，而不是政治”。这可不是随便说说，在现在这种政治压力很大的情况下，他这么说是在明确回应，表明美联储还在努力坚守自己作为独立央行的核心地位。
## 释放信号：谨慎开启，前路未卜
大家分析后觉得，这次降息释放了三重信号。
就像鲍威尔说的，降息主要是因为就业疲软带来的下行压力，所以这也意味着政策开始转向了。
另外，鲍威尔的讲话体现了逐步调整的思路，和 2024 年那次大幅降息 50 个基点相比，这次更强调要逐步、谨慎地降息。鲍威尔明确拒绝大幅降息，就是想发出“稳定可控”的信号，告诉市场虽然宽松政策已经开始了，但节奏还是很谨慎的，不要把降息当成是全面放水。
除了政策本身，更微妙的是政治压力和美联储之间的博弈可能还会继续。这次降息其实就是一种平衡，美联储既要应对就业压力，又要抵抗政治方面的施压。鲍威尔的表态就像是双重信号，一方面告诉市场美联储会逐步宽松，另一方面告诉白宫美联储不会被迫屈服。短期来看，降息能缓解借贷压力，支持就业和消费;但从长期来看，通胀回升的风险和政治干预的问题，还是会让美联储的每一步都走得很艰难。
从 2024 年的大幅降息到 2025 年的谨慎试探，这不仅反映了经济形势的变化，也能看出美联储在政治和市场之间努力平衡。前一次是为了避免经济硬着陆，这次则是在就业压力和政治干预的阴影下小心调整。对市场和全球来说，这不仅仅是一个关于利率的决策，更是一场关于央行独立性和政策可信度的深层博弈。
