本周五(2025 年)即将公布的 9 月消费者价格指数(CPI)报告，成了金融市场关注的焦点。不过，有些投资者对这些数据持怀疑态度。
## 劳工统计局数据遭质疑
劳工统计局今年发布的大量数据一直备受关注，而华盛顿的政府停摆事件，让华尔街一些人更加担心通胀数据能否真实反映情况。摩根士丹利投资管理公司固定收益主管维沙尔·坎杜贾就表示，像他这样的怀疑者会重点关注数据的纯净度，比如针对人员配备不足采取了什么措施，数据发布前做了哪些调整。
事实上，劳工统计局今年在数据收集方法上就饱受质疑。8 月，美国总统特朗普因为非农就业数据大幅下修而大发雷霆，还解雇了前劳工统计局局长埃里卡·麦肯塔格。虽然劳工统计局的数据被视为美国经济数据收集体系的“黄金标准”，但它的数据收集方式很落后，像实地走访、电话访问和书面回复表格这些方法，早就跟不上时代了。
在政府停摆之前，该机构就面临人员裁减的压力，还从多个城市撤掉了数据收集点。现在政府大部分部门都关闭了，他们却要编制关键的通胀报告，而且样本数据可能不完整，这风险可不小。所以，坎杜贾觉得投资者对 CPI 数据不能太当真。
## 数据虽受质疑但波动预计不大
尽管大家对数据有疑问，但经济学家觉得实际数字不会有太大波动。道琼斯的共识预测显示，整体 CPI 与剔除食品和能源的核心 CPI 年率预计都是 3.1%。经济学家还预计月度整体数字会上涨 0.4%，核心数字上涨 0.3%，和 8 月的涨幅一样。
这次 CPI 报告格外受关注，是因为政府停摆期间，其他数据的收集和发布都暂停了。劳工部召回劳工统计局工作人员，是因为 CPI 报告要用来核算社会保障生活成本调整。所以除了这份报告，不会有其他数据发布，这让投资者和美联储政策制定者就像在黑暗中飞行，啥都看不清。花旗经济学家维罗尼卡·克拉克担心，随着停摆可能持续到 11 月，劳工统计局不知道该怎么应对实时数据收集严重不足的情况，11 月的数据收集也可能受影响。大家都在盯着周五的 9 月报告，看会不会有 10 月 CPI 数据收集的相关说明。
## 美联储会议与利率走势不确定
下周美联储要开会，市场普遍觉得会降息 25 个基点，12 月可能还会再降。目前联邦基金利率区间是 4.00%至 4.25%。不过，2026 年及以后的利率走势就很难说了。特朗普希望积极降息，明年很可能会提名和他想法一样的人接替主席鲍威尔。但没有可靠的数据，政策制定可就难了。摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊觉得，从这份 CPI 数据里可能得不到新信息，不过这能让美联储有理由降息，可风险在于没有数据支持美联储更有力地降息。
