最近黄金市场那可是相当热闹。沪金主力合约早盘跳空高开，最高涨到了777.36元/克，涨幅超过2%，又一次创下了历史新高。现货黄金也突破了3270美元，同样刷新了历史记录。这是为啥呢?主要是美国总统特朗普那让人捉摸不透的关税计划，把投资者们搞得紧张兮兮的，再加上美元整体走势变弱，就给黄金价格上涨提供了支撑。
2025年以来，黄金作为在政治和金融不稳定时期的避险资产，价格已经涨了超过23%，还多次创下新高。从周一公布的《联邦公报》文件能看出，美国政府正在对药品和半导体进口展开调查，打算加征关税。特朗普上周日也说了，会在未来一周宣布对进口半导体的关税税率。而且美元兑一篮子货币的汇率都快跌到三年来的最低点了，这就让用其他货币的投资者觉得黄金更有吸引力了。
亚特兰大联储主席博斯蒂克周一表示，特朗普政府的关税和其他政策带来的不确定性，让经济进入了“大停顿”状态，他建议美联储先别着急行动，等情况更明朗再说。市场上很多人都预计，美联储会在6月份继续降息，而且今年会把政策利率下调100个基点。现在投资者们都眼巴巴地等着美联储主席鲍威尔在北京时间周四的讲话，想从中找到关于利率走向的更多线索。
4月11日(美东时间)，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量和前一天比没变化，还是953.15吨。世界黄金协会的数据显示，4月份到现在，流入中国实物黄金交易所交易基金(ETF)的投资，已经超过了第一季度的总和，还超过了美国黄金ETF的流入量。
另外，调查显示美国消费者信心下降，短期通胀预期上升。美国密歇根大学4月消费者信心指数初值是50.8，比预期的54.5和前值57都低;美国4月一年期通胀预期初值是6.7%，预期值是5.1%，前值是5%。3月纽约联储一年期通胀预期涨到了3.58%，比预期值3.26%和前值3.13%都高。广州期货的分析认为，美国消费者信心指数下跌、民众短期通胀预期大幅上升，关税政策让美国通胀有上升风险、经济有下行压力，美元指数整体下跌，这些都支撑了贵金属价格近期比较强势，短期内可能还会继续走强。
在央行需求比预期强，以及黄金能对冲衰退和地缘政治风险的作用下，国际投行纷纷上调了黄金价格预测。高盛把2025年黄金目标价从3300美元/盎司提高到3700美元/盎司，还预计2026年中期能达到每盎司4000美元;瑞银觉得未来几个月黄金能涨到每盎司3400 - 3500美元;澳新银行把年终黄金价格预测调到每盎司3600美元，未来六个月的预测从每盎司3200美元上调到3500美元;美国银行预计2025年和2026年黄金交易价格分别是每盎司3063美元和3350美元，如果投资需求增加10%，未来两年内可能达到每盎司3500美元;德意志银行认为黄金长期牛市逻辑很稳，预计2025年底金价能到3350美元/盎司;加拿大皇家银行预计今年金价平均每盎司3039美元，明年每盎司3195美元;花旗觉得年底前金价能到3500美元/盎司，因为大家担心美国经济硬着陆、滞胀，对冲和投资需求大增会支撑金价;摩根大通还提出疑问，按照黄金价格上涨规律，4000美元的关口是不是很快就到了呢?
贵金属价格上涨的利好因素还在继续发挥作用。特朗普上任初期的政策和上一届有不少相似的地方，美国以自身利益优先的战略，会让它在全球地缘安全方面收缩战线，这会改变小国的生存法则，很可能带来更持久、更严重的地缘冲突。面对这些不确定性，各国央行会继续增加对贵金属的购买，像中国、瑞士、美国、德国在3月份还在大量增持。所以，避险需求会支撑贵金属在中期继续上涨。同时，在经济衰退压力下，各国央行都在实行宽松的货币政策，这也给贵金属价格提供了支撑。贵金属短期的调整其实是在为后续的上涨积蓄力量，所以建议大家继续中长线做多。
金银价格持续上涨主要是因为避险需求。特朗普的关税计划变来变去，让投资者心里没底，美元指数整体走弱也给金价提供了支持。日本首相石破茂表示，日本不会向美国做出重大让步，不着急和美国达成协议，特朗普的关税政策“可能会扰乱全球经济秩序”。还有报道说，欧美贸易谈判陷入僵局，欧盟觉得美国不会撤销对欧洲大部分关税，欧元下跌，美元结束了五连跌。加拿大也会有条件地免除部分针对美国进口汽车的反制措施。从美联储观察工具能看出，美联储1月份暂停降息后，6月份可能会重启，而且今年会把政策利率下调100个基点。在全球贸易紧张局势加剧的情况下，黄金作为避险资产的价值更加突出。大家对美国经济的担忧和美元指数走弱，也强化了黄金的货币属性，所以金价长期上涨的基础还是很坚实的。短期内大家可以关注一下美联储主席鲍威尔周四凌晨的讲话，说不定能从中了解到更多美国货币政策的信息。
短期内美国关税政策有所放松，市场风险偏好回升，流动性风险降低，金价持续上涨。4月15日，特朗普让美国商务部对进口的关键矿产进行“232调查”，这可能是要对关键矿产征收关税的前奏，说不定会让美国引发的全球贸易战进一步升级。从短期看，金价突破了前期高位，上涨动力挺强的。短期上涨动力来自美元指数持续走弱和流动性风险降低，中长线上涨动力来自逆全球化带来的避险需求，大家可以参考5日均线来操作。
