周一，美国股市又开始涨了。投资者不再纠结上周五让人忧心的7月就业报告，尤其是5月和6月数据的修正情况，而是把心思放到了美联储可能很快降息这件事上。
不过，美国银行全球研究部的经济学家团队提醒大家，这种想法可能不太对。目前，芝加哥商品交易所的数据显示，联邦基金利率期货暗示9月降息的概率超过了94.4%。但美银团队还是觉得，美联储可能会把利率维持到2026年不变。
从整体情况来看，虽然对劳动力的需求好像有所下降，但劳动力市场的“闲置产能”并没有明显增加。也就是说，劳动力需求下降的同时，供给也在下降。美银团队发现，从4月开始，有超过80万外籍劳工离开了美国劳动力市场。
这样一来，美国的失业率得到了控制。虽然7月失业率稍微上升了一点，但6月是下降的。所以，官方数据显示，就算就业增长速度变慢了，失业率还是相对稳定。美银团队还提到，美联储主席鲍威尔曾说过，只要失业率保持稳定，他不会太在意就业放缓的情况。
另外，美银通过信用卡和借记卡数据发现，消费者的支出好像在增加。美银团队觉得，这说明美国经济可能会有更好的发展。
美银团队在给《市场观察》的报告里说：“市场把衰退和滞胀搞混了。”对美联储来说，更让人担心的是，过去一年美国在降低通胀率方面没取得多少成果。随着特朗普的关税政策开始实施，美银团队认为，物价上涨的风险可能比劳动力市场大幅变差的风险还要大。
他们还指出：“美联储在实现通胀目标方面的差距，比就业目标大多了。要是9月就降息，那就是在没有证据证明通胀已经到顶的情况下，过分相信劳动力市场会恶化。”
不过，美银也承认，有些情况可能会让他们改变看法。如果7月和8月的通胀数据比较温和，9月就有可能降息。要是8月的就业报告不理想，特别是失业率上升到4.4%，也可能导致降息。8月的就业报告9月初就会公布，离美联储下次开会没几周了。
美联储在2024年9月疫情后第一次降息，降了50个基点，比平时降得多。那年晚些时候又降了50个基点。但从那之后，美联储就没再动过利率。鲍威尔说，要看看特朗普的关税政策对物价会有什么影响。
